首先,债务融资指的是发行新债或者是使用周转性贷款为交易提供部分或者是全部的资金,其来源主要包含四个方面:
周转信贷额度:是由银行或者银团机构提供的信用额度,允许借款人在一定的时间和金额内,按照具体的约定提取资金,它是依据公司的现金流存在的。
定期贷款:具有一定期限的贷款,通常要求按照约定期限偿付本金,周转额度与定期贷款都采用的是按照季度浮动的利率支付利息,实例利率是基准利率加上一定的利差。
债券或票据:作为有价证券的发行人,需要按照约定的期限支付利息,并在约定的到期日进场偿付全部本金。
商业票据:属于一种短期的非担保债务工具,是投资级公司未来满足短期资金需求而发行的债务,而且通常情况下是不付息票折价发行的,也就是说,买入价格与面值之间的差额等于投资者收取的利息。
其次,股权融资是指收购方通过发行本公司的股票作为收购资金的来源,可以直接向目标公司的股东定向发行本公司股票,也可以利用发行股票获得现金收购目标公司,这样可以消除向公开市场发售造成的不确定性。
此外,股权融资可以为发行者提供更大的灵活性,因为这种融资方式既没有强制性的还本付息要求,也不需要做出定期付款的书面承诺,所以在融资的过程中,会增加融资的时间和不确定性,为收购方造成一定的障碍。但是在收购方股价的绝对水平或是相对与目标公司股价水平而言较高的时候,收购方肯定会更加愿意选择股权融资。但是从目标公司的角度进行分析,如股东预期收购方股价有上涨趋势,或者并购可能会带来显著的协同效应,就会认为收购方以股票为对价更有吸引力。
最后,对于两者之间的对比分析和为收购公司带来的好处主要表现在每股收益的增加、资本成本、税前可扣除性、股权收益率、资产负债表的灵活性,有无强制性现金支付的要求,以及契约性的约束。
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